券商两融业务迎来“开门红”。
最新数据显示，2026年1月融资融券新开户数达19.05万户，环比增长29.5%，同比大幅增长157%。市场活跃度提升与政策逆周期调节同步推进，推动两融余额攀升至历史高位，机构普遍看好其对券商业绩的提振作用。
新开户数超19万同比增长157%
中证数据有限责任公司统计显示，2026年1月两融新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户增长29.5%，较2025年1月同期的7.4万户增长157%。
市场活跃是两融开户增长的重要推动。1月A股主要指数多数收涨，上证指数、深证成指分别累计上涨3.76%和5.03%。成交量同步放大，当月日均股基交易额为3.47万亿元，同比上升155.35%，环比增长58.94%。
截至1月末，两融余额为2.72万亿元，同比增长53.1%，环比增长6.9%，续创历史新高。中邮证券分析指出，自2025年11月以来，两融余额持续运行于2.4万亿至2.7万亿元的高位区间，显著高于2024年同期水平，反映市场风险偏好与杠杆运用意愿处于历史高位。
在市场融资情绪高涨的背景下，监管层适时出手进行逆周期调节。1月14日，经证监会批准，沪深北交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由80%上调至100%，自1月19日起实施。该调整采用“新老划断”原则，仅适用于新开融资合约，存量业务不受影响。
开源证券分析师高超表示，此举旨在平抑市场波动，属于常态化的逆周期调节，对存量两融业务影响有限。
此前证券时报曾报道，尽管2025年多家券商已上调两融规模上限，但因市场融资需求旺盛，个别大中型券商的两融额度已接近用尽。
从高速扩张转向高质量发展
随着保证金比例上调，多位分析人士预计两融市场增速将逐步趋稳。
中邮证券分析师王泽军表示，新规实施后，两融余额环比增长动能可能减弱，市场将从高速扩张转向高质量增长阶段。未来增长动力或由情绪驱动逐渐转向市场深度拓展、机构参与度提升等多轮驱动。
两融余额自2025年9月突破高点后继续上行，在今年1月A股两融余额达到2.7万亿元规模，创历史新高。尽管两融绝对规模已达历史高位，但其相对占比仍处合理区间。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，2026年以来两融交易额占A股总成交额均值，显著低于2015年最高19%左右的峰值水平，2016年至今该比例整体在6%—12%区间波动。
中证数据显示，截至2月3日，两融余额为27065亿元，两融交易额占A股交易额比重为9.56%。
助力券商业绩开局向好
两融业务活跃，叠加A股新开户数大幅增长，为券商一季度业绩形成有力支撑。
2025年全年，两融新开户数创十年新高，达154.21万户。步入2026年，随着市场机制不断完善与投资者结构优化，两融业务有望在规范发展中持续贡献增长动力。
“市场融资需求旺盛，资金成本下行，在风控到位的前提下，券商有望把握两融业务机遇。”一位华南地区券商高管对券商中国记者表示。
在新开户方面，上交所2月3日数据显示，2026年1月A股新开户491.58万户，环比增长89%，同比增长213%，经纪业务景气度持续。
中原证券分析师张洋认为，综合市场成交、两融余额及政策环境等因素，预计2026年1月上市券商母公司口径业绩将回升至近12个月高位，实现良好开局。
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